Blackstone bietet für MarineMax, den Eigentümer von IGY und Fraser
Drei Bieter übrig, und das Unternehmen schweigt weiter
Reuters meldete am 24. Juli, dass Blackstone, Donerail und Centerbridge in der letzten Bieterrunde für MarineMax stehen, den Bootshändler mit Sitz in Clearwater, Florida. Der Konzern kommt auf einen Marktwert von rund 725 Mio. Dollar. Marine Industry News berichtete in dieser Woche, dass TPG an früheren Runden teilnahm und nicht mehr zu den Finalisten gehört. Vertreter von MarineMax, Blackstone und Donerail wollten sich zu dem Bericht nicht äußern, Centerbridge antwortete zunächst nicht.
Der Druck begann nicht in diesem Monat. Levin Capital forderte den Verwaltungsrat 2024 auf, strategische Alternativen zu prüfen, und Donerail drängte im vergangenen Jahr auf einen Verkauf oder einen Wechsel an der Konzernspitze. Im Februar legte Donerail ein Barangebot vor, das MarineMax mit rund 1 Mrd. Dollar bewertete, und erhöhte es, als weitere Interessenten auftauchten. Im April begann das Unternehmen, formell Kaufinteresse einzuholen, und einen laufenden Verkaufsprozess hat es bis heute nicht öffentlich bestätigt, auch nicht am 23. Juli bei den Quartalszahlen.
Der Teil von MarineMax, mit dem ein Eigner wirklich zu tun hat
Der größte Teil von MarineMax ist Handel. Der Konzern betreibt rund 70 Handelsniederlassungen sowie 65 Marinas und Lagerstandorte, überwiegend in den Vereinigten Staaten, bei einem Jahresumsatz von etwa 2,3 Mrd. Dollar an mehr als 130 Standorten weltweit. Dieses Geschäft verkauft und betreut Serienboote, und es ist die schwächere Hälfte des Konzerns. Es ist nicht der Grund, warum diese Auktion im obersten Marktsegment zählt.
Der Grund ist eine kleinere Gruppe von Namen. MarineMax kaufte 2019 Fraser Yachts, nahm später Northrop & Johnson dazu und zahlte 2022 480 Mio. Dollar für IGY Marinas. Zusammen decken die drei den Alleinauftrag ab, den ein Eigner für Verkauf oder Charter seiner Yacht unterschreibt, und die Liegeplätze, an denen diese Yacht in der Karibik, im Mittelmeer und in Amerika liegt. Ein Eigentümerwechsel erreicht beide Seiten dieser Beziehung auf einmal.
Blackstone besitzt bereits 138 Marinas
Blackstone ist der Bieter, bei dem der Zuschnitt am besten passt und die Folgen am deutlichsten wären. Blackstone Infrastructure vereinbarte im Februar 2025 den Kauf von Safe Harbor Marinas von Sun Communities für 5,65 Mrd. Dollar und schloss ihn im April desselben Jahres ab. Safe Harbor betreibt 138 Marinas in den Vereinigten Staaten und Puerto Rico und ist im amerikanischen Markt das größte Geschäft für Marinas und Yachtservice. Sun Communities hatte 2020 rund 2,11 Mrd. Dollar für dasselbe Unternehmen gezahlt.
Übernimmt Blackstone MarineMax, hält ein Eigentümer Safe Harbor und IGY zugleich. IGY betreibt die Liegeplätze, die große Yachten auf dem Weg zwischen Karibik und Mittelmeer nutzen, und ist das einzige Netz dieser Reichweite. Im obersten Segment ist der Platz in der Saison ohnehin knapp, und es wären weniger Anbieter, die den Preis dafür festlegen. Wer einen mehrjährigen Liegeplatzvertrag verlängert, hat Grund, darauf zu achten, wer auf der anderen Seite unterschreibt.
Die Yacht-Sparten sind seit 2024 das Ziel
Andrew Farkas baute IGY über rund zwanzig Jahre auf und verkaufte das Unternehmen 2022 an MarineMax. Im Juli 2024 bot seine Island Capital Group öffentlich an, das zurückzukaufen, was sie das YMRS-Geschäft nannte, also IGY, Fraser und Northrop & Johnson als ein Paket. Er erklärte, er nehme auch weniger als das Ganze, aber nicht unter 75 Prozent, und argumentierte, das Portfolio sei in einem Bootshändler zur Nebensache geworden. MarineMax verkaufte nicht.
Das Argument hat den Vorstoß überlebt. Marine Industry News berichtete in dieser Woche, dass ein Teil der Aktionäre den größten Wert weiterhin darin sieht, die Sparten Marinas und Yachtservices, allen voran IGY, vom Händlernetz zu trennen. Damit ist eine Aufspaltung ein realer Ausgang und keine Theorie. Es ist zugleich der Ausgang, der den Broker eines Eigners und seinen Liegeplatz unter zwei verschiedene Eigentümer stellen würde.
Was vor einer Verlängerung zu prüfen ist
Das Yachtgeschäft ist das profitable Geschäft, und darin liegt der beste Schutz, den ein Eigner hier hat. Im Quartal bis zum 30. Juni drehte MarineMax einen Verlust von 52,1 Mio. Dollar in einen Gewinn von 15,4 Mio. Dollar bei einem Umsatz von 611,3 Mio. Dollar und führte die Marge auf Superyacht-Services, Marinas sowie Teile und Service zurück. Wer dafür zahlt, wird es laufen lassen wollen, statt es zu kürzen. Die Schwäche des Konzerns sitzt im Bootshandel, weit entfernt vom Verkaufsmandat für eine 60-Meter-Yacht.
Der praktische Punkt ist das Timing. Ein Alleinauftrag und ein langfristiger Liegeplatzvertrag sind beides Verträge mit einem Unternehmen, das binnen eines Jahres einen anderen Eigentümer haben kann, und keiner von beiden lässt sich leicht wieder lösen. Steht eines davon in den nächsten Monaten an, verdient die Laufzeit mehr Aufmerksamkeit als der genannte Preis. Ein Sieger ist nicht benannt, und eine Transaktion ist nicht angekündigt.