Italian Sea Group просит защиты от кредиторов, EUR 267 млн просрочки
Бланковое соглашение по итальянскому Кодексу о кризисе предприятий
1 июля совет директоров The Italian Sea Group подал предварительное заявление, так называемое concordato in bianco, по статье 44 Законодательного декрета 14 от 2019 года. Этот шаг даёт группе установленный судом срок, обычно от 30 до 60 дней с возможностью продления до 120, чтобы подготовить план восстановления, оставаясь под защитой от взысканий. Компания заявила, что переговоры с судовладельцами дошли до точки, где чисто договорное решение больше не выглядело осуществимым. По состоянию на 31 мая её чистая финансовая позиция составляла EUR 178,7 млн, банковский долг EUR 154,6 млн, просроченный консолидированный долг EUR 266,8 млн, а торговая задолженность перед поставщиками EUR 77,6 млн.
Это вторая, более тяжёлая стадия процесса, начавшегося 16 марта с более мягкого переговорного урегулирования под наблюдением суда Флоренции. Переход к формальному соглашению с кредиторами означает, что группа больше не могла удерживать за столом всех кредиторов одними договорённостями. Для верфи, чей портфель заказов по сути и есть её баланс, защита покупает время, но замораживает коммерческое пространство, которое верфь обычно использует, чтобы пересогласовать слот на верфи, цену или спецификацию.
Скрытый перерасход, заявление в прокуратуру и потеря листинга
Группа связывает кризис с тем, что описывает как систему, которую прежние менеджеры использовали для обхода лимитов расходов, установленных для каждого проекта, и которая породила внебюджетные затраты по большинству заказов. Председатель совета директоров и контролирующий акционер Джованни Костантино, владеющий долей через GC Holding, в начале марта подал заявление в прокуратуру города Масса и ещё 18 февраля предоставил акционерный заём на EUR 25 млн. KPMG Advisory была привлечена в феврале для проведения форензик-проверки, завершение которой сдвинулось примерно на рубеж июня и июля. В мае совет директоров раскрыл, что убытки сократили акционерный капитал ниже установленного законом минимума по статье 2447 Гражданского кодекса.
Реакция рынка была жёсткой. В середине марта акции упали примерно на 37 процентов за одну сессию, до примерно EUR 1,28 при 52-недельном максимуме около EUR 6,80, а 22 мая потеряли ещё около 37 процентов после раскрытия информации о нарушении требований к капиталу. Из сегмента STAR биржи Borsa Italiana группа вышла ещё 17 марта. Статус STAR сигнализирует институциональным покупателям о стандартах корпоративного управления и прозрачности, поэтому выход из него убирает компанию с той полки, где эти деньги делают покупки.
Почему владельцы корпусов в Карраре следят за судом
Самый острый вопрос для клиентов - договорный. После слушания 27 мая суд Флоренции к середине июня постановил, что пять судовладельцев не подпадают под защитные меры, признав, что их суда не являются ни активами верфи, ни инструментом её бизнеса. Это позволило этим владельцам расторгнуть контракты или добиваться исполнения своих прав по ним. Бренды, о которых идёт речь, имеют реальный вес: Admiral, Tecnomar, Perini Navi, Picchiotti, NCA Refit и Celi 1920, за этими именами стоят внесённые авансы и недостроенные корпуса в Марина-ди-Карраре.
Для всех, у кого лодка в заказе, это дело показывает, что контракт на строительство надёжен ровно настолько, насколько надёжна держащая его верфь, и что судебная защита способна прикрыть верфь от поставщиков, пока владельцы ждут плана. Для рынка в целом это редкая публичная возможность увидеть, как быстро разваливается публичная верфь, когда реальные затраты обгоняют бюджеты, прописанные в контрактах с фиксированной ценой. План восстановления, который TISG обязана подать в отведённый судом срок, покажет, сменят ли бренды и недостроенные лодки владельцев или останутся на месте.