Sanlorenzo поддержал заявку на владельца Admiral, контракты придётся перезаключать
Предложение на всё, кроме долгов
27 июля Sanlorenzo сообщил, что вошёл в Polo Nautico Carrara, консорциальную компанию, созданную для покупки всего бизнеса The Italian Sea Group. Заявка о заинтересованности вместе с обеспеченным предложением была подана в суд Флоренции, который ведёт дело группы с момента её обращения за защитой 1 июля. Периметр охватывает весь промышленный комплекс: верфь в Марина-ди-Каррара, производственные мощности, марки и персонал. За скобками остаются долги, а вместе с ними и дебиторская задолженность.
Sanlorenzo не покупает группу в одиночку. Компания хочет миноритарную долю в консорциуме, которая, по данным Il Sole 24 Ore, может достигать 45 процентов, и выдала гарантийное письмо на сумму до 10 процентов цены как обеспечение платёжных обязательств консорциума. Сама цена не раскрыта. Рыночные слухи, о которых сообщает Reuters, ставят её примерно на уровень назначенной судом оценки, около EUR 162 млн. Предложение остаётся обусловленным итогами due diligence и открытием судом конкурентной процедуры.
Контракт не переходит вместе с верфью
Самая важная для владельца деталь умещается в одну строку сообщения консорциума. Текущие заказы могут быть продолжены, но только путём прямых переговоров с каждым владельцем в отдельности. Контракт, подписанный с The Italian Sea Group, - это требование к компании, находящейся в судебной процедуре урегулирования кризиса, а не актив, который автоматически переходит к тому, кто купил цеха. Если Polo Nautico Carrara победит, каждый владелец со строящимся корпусом снова сядет за стол с новым контрагентом и на условиях, которых ещё никто не написал.
Пока положение заморожено, а не решено. Суд Флоренции предоставил группе четырёхмесячный щит, при котором кредиторы не могут в одностороннем порядке расторгнуть уже действующие договоры, а группа должна была вернуть в суд план оздоровления 22 июля. За процедурой следят три комиссара, назначенные 3 июля, во главе с профессором Никколо Абриани. Щит помогает и владельцу: наполовину построенный корпус стоит куда дороже внутри работающей верфи, чем в качестве требования в очереди кредиторов.
Размер ямы, которую перешагивает покупатель
Цифры объясняют, почему долг остаётся там, где он есть. Просроченные позиции группы составили EUR 266,8 млн: EUR 99 млн факторинговым компаниям, EUR 77,6 млн поставщикам, EUR 42,7 млн финансового долга, EUR 29,3 млн налогов и EUR 18,1 млн социальных взносов. Единственной строкой с нулём оказалась заработная плата. Чистая финансовая позиция на 31 мая составляла EUR 178,7 млн против EUR 7,5 млн денежных средств.
Кризис был объявлен в феврале, когда группа заявила примерно о EUR 400 млн затрат сверх бюджета. Основатель Джованни Костантино, контролировавший 53,6 процента через свой холдинг, покинул совет 21 июля вместе с сыном Джанмарией, до этого вложив в компанию EUR 25 млн собственных денег. Прямая занятость сократилась с 530 до менее чем 500 человек, и около 200 из них переведены на итальянский чрезвычайный механизм поддержки заработка. По местным оценкам, на весах остаётся ещё от 1 000 до 1 500 рабочих мест в цепочке поставщиков.
Кто на самом деле стоит за Polo Nautico Carrara
Консорциум собрал Риккардо Чима, бухгалтер из Виареджо, который основал там яхтенный центр и является его единственным директором. Его собственная компания вместе с группой поставщиков получила бы 10 процентов капитала. Остальные 90 процентов предназначены двум или трём международным верфям, переговоры с которыми описываются как продвинутые, но незавершённые. Sanlorenzo первым из них назван официально, и именно это превратило местную инициативу в рыночное событие.
Массимо Перотти, владелец и исполнительный председатель Sanlorenzo, представил этот шаг как обязанность. «Мы решили присоединиться к этой операции, потому что считаем, что роль ведущей компании измеряется не только способностью создавать экономическую ценность, но и ответственностью за сохранение занятости», - заявил он. Il Tirreno писала 21 июля, что Sanlorenzo и Lurssen были двумя именами, за которыми следили как за возможными спасителями. Если суд откроет конкурентную процедуру, сегодняшнее предложение окажется скорее нижней границей, чем итогом.
За чем следить владельцу, который уже во флоте
На столе три марки, и они несут разный риск. Admiral - это работающий бизнес с корпусами на воде и читаемым рынком перепродажи за спиной. Tecnomar занимает более спортивный и более заменяемый край модельного ряда. Perini Navi - самая деликатная из трёх: это имя за Maltese Falcon, её ценность держится на происхождении и на способности верфи делать рефит того, что она построила, и она уже прошла через одну несостоятельность, прежде чем группа её приобрела.
Для владельца, который уже во флоте, сигналом служит преемственность технического бюро, то есть то, у кого в итоге останутся чертежи, гарантийные обязательства и способность выполнить рефит корпуса, которому предстоит ходить ещё тридцать лет. Это важнее объявленной цены. Для владельца, чья яхта в постройке, ключевой датой станет день, когда суд откроет конкурентную процедуру, потому что именно тогда у неизбежных переговоров появятся контрагент и календарь.