Долг Italian Sea Group вырос до EUR 270 млн, аудитор ушёл в отставку

Сколько сейчас должна Italian Sea Group?

Просроченные обязательства Italian Sea Group составили EUR 270 млн по состоянию на 31 июля 2026 года против EUR 257,7 млн месяцем ранее, притом что группа в это же время формально перешла под судебную защиту.

Просроченные обязательства Italian Sea Group составили EUR 270 млн по состоянию на 31 июля 2026 года против EUR 257,7 млн месяцем ранее, притом что группа в это же время всё глубже уходила под судебную защиту. Marine Industry News со ссылкой на собственную июльскую отчётность компании приводит разбивку: EUR 98,4 млн факторинговым компаниям, EUR 85,7 млн поставщикам, EUR 48,7 млн банкам и другим кредиторам, EUR 17,6 млн просроченных налогов и EUR 19,6 млн социальных взносов. Собственный капитал был отрицательным на EUR 392,3 млн на конец июня, а чистая финансовая позиция отрицательной на EUR 179,6 млн. Выручка за 2025 год упала до EUR 295,1 млн с EUR 404,4 млн в 2024 году, при отрицательной EBITDA в EUR 99,2 млн и чистом убытке в EUR 170,9 млн.

Аудитор компании, BDO Audit Services, подал в отставку 27 июля, сославшись на отсутствие документов, необходимых для заверения отчётности. Уход аудитора в разгар кризиса - более жёсткий сигнал, чем сама цифра долга: это значит, что цифры, с которыми работают суд, претенденты на покупку и около 500 сотрудников на сокращённом графике, не проверялись независимо с момента усугубления кризиса. Часть этого пробела восходит к гибели яхты Bayesian в августе 2024 года - 56-метровой Perini Navi, затонувшей у берегов Сицилии: группа подала иск о возмещении убытков на USD 456 млн против владельца яхты и других сторон из-за коммерческих последствий, и этот спор давит на бренд Perini Navi на протяжении всего кризиса, хотя гибель Bayesian остаётся отдельным делом, не связанным напрямую с перерасходами, которые запустили кризис.

Что изменилось в судебной процедуре в этом месяце?

30 июня Italian Sea Group перешла от добровольных переговоров composizione negoziata, которые велись с марта, к формальной процедуре реструктуризации под контролем суда по статье 44 итальянского кодекса о кризисе и несостоятельности после провала переговоров с собственными судовладельцами.

Этот переход важен, потому что добровольная процедура зависит от того, останутся ли кредиторы за столом переговоров; процедура под контролем суда отдаёт контроль над графиком и защитными мерами, не позволяющими кредиторам арестовывать активы или просто расторгать контракты, суду Флоренции, а не самой компании. Группа вошла в добровольную composizione negoziata в марте, её временные защитные меры вступили в силу немедленно, и суд Флоренции подтвердил их в апреле на четыре месяца. Law360 Bankruptcy Authority, а также итальянские издания Borsa Italiana и Shipping Italy подтверждают одну и ту же последующую последовательность событий: суд уже частично отменил эти защитные меры в конце июля - знак иссякающего терпения к темпам спасения, - прежде чем дать компании 60 дней на подачу полного плана реструктуризации по более жёсткой процедуре статьи 44.

Теперь установлены две твёрдые даты. Суд Флоренции заслушает план реструктуризации 16 сентября, а акционеры должны проголосовать 30 сентября за увеличение капитала на EUR 140 млн, плюс до EUR 150 млн в форме участвующих финансовых инструментов, способных конвертировать требования кредиторов в капитал. Обе даты приходятся на те же две недели, что и Monaco Yacht Show, где несколько верфей, которые группа пытается продать, в обычной ситуации выставлялись бы.

Кто делает предложения о покупке Italian Sea Group?

Ведущее предложение исходит от консорциума под названием Polo Nautico Carrara при поддержке конкурента Sanlorenzo, который хочет получить верфи группы целиком, а не по частям.

Этот консорциум остаётся фаворитом с тех пор, как Sanlorenzo подтвердила интерес 11 августа, и теперь конкурирует с более узким предложением Baglietto, подтверждённым 25 августа, которое претендует только на верфь La Spezia - бывшую площадку постройки корпусов Perini Navi, поглощённую TISG в 2021 году. SuperyachtNews и итальянская финансовая пресса называют также Джулио Галлацци с SRI Global и Бернардо Ваккьи с Finvacchi как возможных независимых претендентов, тогда как Azimut|Benetti и Ferretti Group, две крупнейшие итальянские группы по объёму производства, обе заявили в те же недели, что не намерены участвовать в сделке.

Это разделение важно для клиентов претендента не меньше, чем для клиентов самой группы: покупатель всей компании целиком, такой как консорциум при поддержке Sanlorenzo, вероятно, сохранит места в производственном плане и гарантийные обязательства всех брендов под одной крышей, тогда как продажа верфь за верфью может привязать заказ Admiral или Tecnomar к предприятию с новым владельцем, отличным от бренда, продавшего яхту.

Что это значит, если у меня яхта строится, находится в рефите или уже поставлена одной из этих верфей?

У владельца яхты, строящейся на Admiral, Perini Navi, Tecnomar или Picchiotti, теперь есть две твёрдые даты, на которые можно ориентироваться, вместо открытого кризиса, и судебная процедура, которая уже один раз в этом году вынудила группу вернуться за стол переговоров с собственными судовладельцами.

Судебно-финансовая проверка, заказанная во время кризиса, обнаружила около USD 70 млн необъяснённых перерасходов по нескольким заказам суперъяхт, и именно провал переговоров по этим самым контрактам с судовладельцами в июле в первую очередь и подтолкнул группу к формальной судебной защите. Ещё в феврале владельцы группы уже добились, согласно судебному решению, о котором рассказывала статья этого издания от 2 августа, права расторгать контракты и получать возмещение вместо того, чтобы дожидаться конца кризиса; это средство защиты остаётся доступным для всех, чей контракт на постройку затрагивают сентябрьские даты.

Для владельца яхты, уже поставленной одним из брендов группы, практический риск более узок: гарантийные претензии, проходящие через неплатёжеспособную материнскую компанию, движутся медленнее и зависят от того, какое юридическое лицо переживёт реструктуризацию, а покупатели на вторичном рынке уже закладывают эту неопределённость в цену - одна из причин, почему уже поставленная Perini Navi, такая как Norfolk Star, была продана в августе за EUR 4,45 млн после восьми лет на рынке. Ничто в сентябрьских документах не меняет саму яхту; меняется то, кто ответит на звонок, если что-то потребует гарантийного ремонта.

Что именно продаёт Italian Sea Group и в какие сроки?

Продажа охватывает гораздо больше, чем предполагают два уже публичных предложения: каждая верфь, которой группа управляет в Италии и Турции, её мебельное подразделение и доля в другой мебельной компании - всё это на столе, и компания установила собственные сроки подачи предложений раньше судебных дат.

Процесс шире, чем предполагают сами по себе два уже известных предложения от Baglietto и консорциума при поддержке Sanlorenzo. По данным Megayacht News, выставленные на продажу активы включают верфи Carrara и La Spezia, площадку по производству мебели в Viareggio, ещё пять верфей, которыми группа управляет в Турции, и долю компании в производителе мебели Celi 1920 - помимо самих четырёх яхтенных брендов. Претендент может выстроить сделку по активам вокруг одной единицы, любой комбинации или всей группы целиком, при этом допускаются совместные предложения от нескольких покупателей. Альтернатива - сделка по акциям, которая потребовала бы прямой докапитализации котирующейся материнской компании вместо разделения её на части.

Компания установила собственный график поверх судебного: необязывающие предложения должны поступить до 15 сентября, безотзывные - до 15 октября, что совпадает с уже сообщённым сроком для предложения Baglietto, ограниченного верфью La Spezia, а подписание сделки намечено на 26 октября. Для владельца, чьё место в производственном плане закреплено за одним из четырёх брендов, этот график важнее самой цифры долга, поскольку то, какая структура победит - единый оператор или несколько, - определит, окажутся ли его контракт и гарантия под одной крышей или распределены между новыми владельцами.