مجموعة Blackstone تسعى لشراء MarineMax، مالكة شبكة IGY وشركة Fraser
بقي ثلاثة متقدمين والشركة ما زالت صامتة
ذكرت وكالة Reuters في 24 يوليو أن مجموعة Blackstone وصندوق Donerail وشركة Centerbridge بلغت الجولة الأخيرة من العطاءات لشراء MarineMax، وهي شركة لبيع القوارب مقرها كليرووتر بولاية فلوريدا. وتبلغ القيمة السوقية للمجموعة نحو 725 مليون دولار. ونقلت Marine Industry News هذا الأسبوع أن شركة TPG شاركت في جولات سابقة ولم تعد بين المتأهلين. وامتنع ممثلو MarineMax ومجموعة Blackstone وصندوق Donerail عن التعليق، ولم ترد شركة Centerbridge على الفور.
ولم يبدأ الضغط هذا الشهر. فقد طلبت شركة Levin Capital من مجلس الإدارة عام 2024 دراسة البدائل الاستراتيجية، وأمضى صندوق Donerail العام الماضي في الدفع نحو البيع أو تغيير الرئيس التنفيذي. وفي فبراير قدم الصندوق عرضاً نقدياً بالكامل يقدّر MarineMax بنحو مليار دولار، ثم رفعه مع ظهور مشترين آخرين. وفي أبريل بدأت الشركة استطلاع اهتمام المشترين رسمياً، ولم تؤكد علناً حتى الآن وجود عملية بيع، ولا حتى في 23 يوليو عند إعلان نتائج الربع.
الجزء الذي يلمسه مالك اليخت فعلاً في MarineMax
ومعظم نشاط MarineMax بيع بالتجزئة. فالمجموعة تدير نحو 70 وكالة بيع و65 مرسى وموقع تخزين، معظمها في الولايات المتحدة، بإيرادات سنوية تقارب 2.3 مليار دولار عبر أكثر من 130 موقعاً حول العالم. ويبيع هذا النشاط قوارب الإنتاج القياسية ويتولى خدمتها، وهو النصف الأضعف في الشركة. وليس هو سبب أهمية هذا المزاد في أعلى السوق.
والسبب مجموعة أصغر من الأسماء. فقد اشترت MarineMax شركة Fraser Yachts عام 2019، ثم أضافت شركة Northrop & Johnson، ودفعت 480 مليون دولار عام 2022 لشراء شبكة IGY Marinas. وتغطي هذه الشركات الثلاث معاً اتفاق الوكالة الحصرية الذي يوقعه المالك لبيع يخته أو طرحه للتشارتر، والمراسي التي يرسو فيها ذلك اليخت في الكاريبي والبحر المتوسط والأمريكتين. ويصل تغيير المالك إلى طرفي هذه العلاقة في وقت واحد.
مجموعة Blackstone تملك أصلاً 138 مرسى
ومجموعة Blackstone هي المتقدم الأوضح انسجاماً مع النشاط والأوضح أثراً فيه. فقد اتفقت Blackstone Infrastructure في فبراير 2025 على شراء شبكة Safe Harbor Marinas من شركة Sun Communities مقابل 5.65 مليار دولار، وأغلقت الصفقة في أبريل من العام نفسه. وتدير Safe Harbor 138 مرسى في الولايات المتحدة وبورتو ريكو، وهي أكبر نشاط للمراسي وخدمات اليخوت في السوق الأمريكية. وكانت Sun Communities قد دفعت نحو 2.11 مليار دولار للشركة نفسها عام 2020.
وإذا فازت المجموعة بصفقة MarineMax، فستجتمع شبكة Safe Harbor وشبكة IGY تحت مالك واحد. وتدير IGY المراسي التي تستخدمها اليخوت الكبيرة في تنقلها بين الكاريبي والبحر المتوسط، وهي الشبكة الوحيدة بهذا الامتداد. والمساحة في الفئة الأعلى ضيقة أصلاً في الموسم، وسيقل عدد من يحددون سعرها. ومن يجدد عقد مرسى لعدة سنوات لديه سبب لينظر في هوية الموقّع على الجانب الآخر.
أصول اليخوت هدف منذ 2024
بنى أندرو فاركاس شبكة IGY على مدى نحو عشرين عاماً ثم باعها إلى MarineMax عام 2022. وفي يوليو 2024 تقدمت مجموعته Island Capital Group بعرض علني لإعادة شراء ما سمّته نشاط YMRS، أي شبكة IGY وشركة Fraser وشركة Northrop & Johnson في حزمة واحدة. وقال إنه يقبل بحصة أقل من كامل النشاط، لكن ليس دون نسبة 75 بالمئة، ورأى أن هذه المحفظة صارت أمراً ثانوياً داخل شركة لبيع القوارب. ولم تُقدِم MarineMax على البيع حينها.
وبقيت الحجة بعد انتهاء ذلك العرض. فقد نقلت Marine Industry News هذا الأسبوع أن جزءاً من المساهمين ما زال يرى أن أكبر قيمة تأتي من فصل نشاطي المراسي وخدمات اليخوت، وفي مقدمتها شبكة IGY، عن شبكة وكالات البيع. وهذا يجعل التقسيم نتيجة واقعية لا فرضية نظرية. وهو أيضاً السيناريو الذي يضع بروكر المالك ومرساه تحت مالكين مختلفين.
ما ينبغي التحقق منه قبل توقيع أي تجديد
ونشاط اليخوت هو الجانب الرابح، وفيه أفضل حماية للمالك هنا. ففي الربع المنتهي في 30 يونيو حولت MarineMax خسارة قدرها 52.1 مليون دولار إلى ربح قدره 15.4 مليون دولار على إيرادات بلغت 611.3 مليون دولار، وعزت الهامش إلى خدمات اليخوت الكبيرة والمراسي وقطع الغيار والخدمة. ومن يدفع ثمن ذلك سيريد تشغيله لا تقليصه. أما ضعف المجموعة فيقع في بيع القوارب بالتجزئة، وهو بعيد كثيراً عن عرض يخت بطول 60 متراً.
والمسألة العملية هي التوقيت. فاتفاق الوكالة الحصرية وعقد المرسى طويل الأجل كلاهما عقد مع شركة قد يتغير مالكها خلال عام، وليس فك أي منهما سهلاً بعد التوقيع. وإذا حل موعد تجديد أحدهما في الأشهر المقبلة، فمدة العقد تستحق انتباهاً أكبر من السعر المعلن. ولم يُعلن عن فائز حتى الآن، ولم يُعلن عن أي صفقة.