Un catamarano da 6 milioni di euro manda Black Pepper Yachts in amministrazione controllata

Perché un cantiere in crescita è finito sotto tutela giudiziaria?

Il fatturato di Black Pepper è quasi raddoppiato a 9,97 milioni di euro nell'esercizio chiuso al 31 agosto 2025, ma i due scafi del Code C.69 sono costati più di quanto le stime del 2024 prevedessero, e il tribunale di commercio di Nantes ha aperto il 2 settembre 2026 una procedura di redressement judiciaire.

Black Pepper costruisce yacht a vela in carbonio in speculazione semi-custom e imbarcazioni da regata offshore in un unico cantiere a Nantes, con 15 dipendenti. I documenti ufficiali del registro delle imprese francese, depositati presso il tribunale di Nantes e aggregati dal database societario Pappers a partire dai dati BODACC e INSEE, mostrano un fatturato salito da 4,32 milioni di euro nell'esercizio 2022 a 9,97 milioni di euro nell'anno chiuso al 31 agosto 2025, con un EBITDA di 1,44 milioni di euro e un utile netto di 281.000 euro. Non è il bilancio di un'azienda in evidente difficoltà.

Boat Industry, la testata francese di settore che ha riportato per prima la notizia, cita il presidente Thomas Brette, che ha rilevato l'azienda nel 2025, secondo cui la produzione dei due grandi catamarani è costata più del previsto rispetto alle stime elaborate nel 2024. Il tribunale di commercio di Nantes ha risposto il 2 settembre 2026 aprendo il redressement judiciaire, una procedura formale sotto tutela giudiziaria, invece di lasciare spazio a una ristrutturazione informale o passare direttamente alla liquidazione.

Cosa succede a un cantiere in redressement judiciaire francese, e se oggi nessuno fa un'offerta?

Il redressement judiciaire mantiene Black Pepper in attività e in produzione sotto tutela giudiziaria mentre è in corso una ricerca formale di un acquirente o investitore, e questa ricerca si chiude oggi, 14 settembre 2026, senza che sia ancora stato annunciato un esito.

La procedura francese è una via di mezzo tra una ristrutturazione informale e la liquidazione pura. Sospende i debiti esistenti dell'azienda, mantiene attivi i contratti e i rapporti di lavoro in corso, e affianca alla direzione un amministratore giudiziario che conduce una ricerca strutturata di una reprise, un rilevamento da parte di un nuovo proprietario o investitore, oppure un piano per continuare l'attività nella struttura esistente. È la stessa strada seguita nel settore nautico francese quando il portafoglio ordini di un cantiere ha ancora valore ma il bilancio non ha più margine per assorbire uno shock.

Per Black Pepper la ricerca si è aperta il giorno della decisione del tribunale e si chiude oggi. Né l'azienda, né il tribunale, né Boat Industry avevano indicato un offerente al momento in cui questo articolo veniva scritto, e l'esito è binario: un acquirente o investitore mantiene il cantiere in produzione a fronte del portafoglio ordini esistente e degli obblighi di garanzia, mentre l'assenza di offerte sposta il caso verso la liquidazione, momento in cui gli scafi incompiuti e gli acconti versati diventano crediti in una procedura concorsuale invece che barche su un piano di costruzione.

Cos'è il catamarano Code C.69, e perché è costato più del previsto

Il Code C.69 è un catamarano da crociera performante interamente in carbonio, lungo 21 metri, in speculazione semi-custom, disegnato da François Pérus e Romain Scolari dello studio Yacht Design Collective, a partire da 6 milioni di euro più tasse, e i due scafi costruiti finora portano ciascuno una specifica sostanzialmente diversa, esattamente la flessibilità che sembra aver causato lo sforamento dei costi.

Con 21 metri di lunghezza, 9,6 metri di baglio massimo e un dislocamento a vuoto di 17,5 tonnellate, il C.69 è costruito per navigare veloce restando al tempo stesso una barca da crociera per una coppia o una famiglia, con 220 metri quadrati di velatura di bolina e una capacità di carico di 4,5 tonnellate, un quarto del proprio dislocamento a vuoto. Toby Hodges di Yachting World, provando uno scafo di prima serie, ha scritto che il progetto unisce accelerazione e il potenziale per velocità medie molto elevate a un comfort di crociera autentico, e che la barca è pensata per essere condotta con equipaggio ridotto. Multihulls World riporta che Black Pepper è già passata, sul secondo scafo, a una versione con propulsione ibrida, insieme a una tuga più alta, postazioni di governo riposizionate e un layout interno rivisto.

La costruzione semi-custom è il punto di forza commerciale del C.69 e, sulla base di questi fatti, anche la sua esposizione finanziaria: costruendo ogni scafo secondo tolleranze artigianali in carbonio e con ogni proprietario che specifica una barca sostanzialmente diversa, dalla posizione del timone alla propulsione, un cantiere ha molte meno possibilità di ammortizzare i costi su una serie rispetto a un costruttore che sforna scafi identici dallo stesso stampo. Black Pepper non ha reso noto a quanto sia ammontato lo sforamento sui due scafi del C.69, e né gli atti del tribunale né il servizio di Boat Industry riportano una cifra.

Cos'altro costruisce Black Pepper, e cos'altro è in gioco

Oltre al C.69, il portafoglio ordini e la reputazione di Black Pepper poggiano su tre IMOCA 60 da regata offshore costruiti dal 2020 e su una gamma Code disegnata da Sam Manuard, monoscafi in carbonio e day boat da circa 8 a 25 metri, tutti dipendenti dal fatto che il cantiere di Nantes, con i suoi 15 dipendenti, resti aperto.

Il cantiere ha costruito gli IMOCA 60 L'Occitane en Provence nel 2020, Initiatives-Coeur nel 2022 e più di recente OceansLab Innovations, collocando la costruzione in composito di Black Pepper nella stessa classe da regata offshore che compete al Vendée Globe. La gamma da crociera, la serie Code firmata Sam Manuard, comprende monoscafi veloci in carbonio e day boat e tender più piccoli venduti a proprietari privati tramite broker come Bluewater Yacht Sales e in vendita su YachtWorld, distinta dalla linea più grande e semi-custom del C.69 che ha innescato la procedura.

Nessuna di queste barche è di per sé in difficoltà finanziaria, ma tutte dipendono dallo stesso cantiere di 15 persone a Nantes, ora sotto tutela giudiziaria. Un equipaggio da regata a metà campagna, un proprietario della serie Code con una richiesta in garanzia, o un acquirente che valuta una Black Pepper usata sul mercato del brokerage, sono tutti oggi in attesa della stessa ricerca di un acquirente che riguarda i due scafi incompiuti del C.69.

Cosa dovrebbe fare un proprietario o chi ha versato un acconto mentre la ricerca è in corso

Chi ha un acconto versato su uno scafo Black Pepper in costruzione, possiede una barca finita ancora in garanzia, o osserva un annuncio di una Black Pepper usata sul mercato, non guadagna nulla ad aspettare in silenzio, perché una procedura sotto tutela giudiziaria procede per crediti depositati e decisione di un acquirente, non per telefonate individuali.

Secondo il diritto fallimentare francese, l'acconto di un acquirente su uno scafo incompiuto diventa un credito verso la massa fallimentare invece di un diritto su quella specifica barca, salvo che il contratto di acquisto e un'eventuale garanzia sull'acconto dispongano diversamente, motivo per cui gli avvocati marittimi consigliano a chiunque abbia versato denaro su una costruzione custom di far rivedere il contratto non appena un cantiere entra sotto tutela giudiziaria, non dopo che una liquidazione è confermata. La garanzia su una barca completata è in genere un credito verso l'azienda, non una promessa che sopravvive a prescindere da chi la possieda in seguito, motivo per cui il suo valore dipende in larga misura dal fatto che la ricerca di oggi produca un acquirente che mantiene il nome Black Pepper e i suoi obblighi, oppure no.

Per un acquirente che valuta una Black Pepper usata sul mercato del brokerage, la questione pratica è più la continuità di assistenza e ricambi che lo scafo in sé: la costruzione custom in carbonio non dipende dal supporto del produttore nello stesso modo di uno scafo di serie, ma una richiesta in garanzia, una sostituzione dell'alberatura o un allestimento su misura sono molto più semplici con il cantiere originale ancora in attività. Nulla di quanto scritto qui sostituisce una consulenza su un contratto o un credito specifico; chiunque abbia denaro impegnato in questo cantiere dovrebbe far verificare le proprie carte non appena la scadenza di oggi produrrà un risultato.