خسائر The Italian Sea Group تبلغ 115 مليون دولار وبيع بمواعيد فعلية
الأرقام وراء الأزمة
بلغت إيرادات The Italian Sea Group للسنة المالية 2025 نحو 345 مليون دولار، بانخفاض نسبته 25 بالمئة عن 460 مليون دولار في السنة المالية 2024. وتحوّل الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك من فائض قدره 80 مليون دولار في 2024، بهامش 17 بالمئة، إلى عجز قدره 115 مليون دولار في 2025. وتُرجع كل من The Maritime Executive وMegayacht News معظم هذا الانهيار إلى تجاوز في التكاليف يقدَّر بنحو 70 مليون دولار، إضافة إلى تراجع الإيرادات نفسه. وتُعَدّ هذه أول أرقام سنوية كاملة تكشف عنها الشركة منذ أن أصبح إعسارها علنيًا في مايو.
ويرى المؤسس Giovanni Costantino أن السبب ليس ظروف سوق عادية، بل ما وصفه بسلوك مخالف منسّق من قِبل بعض كبار المديرين. وقال لـPressmare: 'لقد أنشأوا فعليًا شركة موازية، وكرّسوا لها وقتًا يفوق ما كرّسوه للشركة الحقيقية'، واصفًا وثائق مزوَّرة بشكل منهجي اكتُشفت بعد ظهور الأزمة في 4 فبراير 2026. وكُلِّفت KPMG Advisory بعد ذلك بفترة وجيزة بإجراء مراجعة جنائية مستقلة.
عملية البيع أصبحت رسمية الآن
كانت العروض المُتداولة حتى الآن بشأن الشركة، وهي تحالف مدعوم من Sanlorenzo، وSRI Global التي يسيطر عليها الممول Giulio Gallazzi، وFinvacchi، مجرد إبداء اهتمام غير رسمي في إطار إجراء تسوية الأزمة بموجب المادة 44 تحت إشراف قضائي. وفي 11 أغسطس 2026، وبحسب Megayacht News، فتحت الشركة رسميًا باب تقديم العروض عبر مسارين صريحين: صفقة أصول تبيع الأحواض أو العلامات أو الحصص كلًا على حدة، أو صفقة حصص تقوم على زيادة رأس المال لإعادة تمويل المجموعة بأكملها والإبقاء عليها موحّدة.
ويحمل المساران الآن، ولأول مرة، مواعيد فعلية: تُستحق العروض غير الملزمة بحلول 15 سبتمبر 2026، والعروض الملزمة وغير القابلة للسحب بحلول 15 أكتوبر 2026، مع توقيع الاتفاق المستهدف في 26 أكتوبر 2026. وتتولى Meti Corporate Finance وKPMG Advisory إدارة العملية. ويُعَدّ هذا جدولًا زمنيًا أكثر تحديدًا وإحكامًا من مهلة الستين يومًا التي أُعلنت للمشرفين القضائيين عند فتح الإجراء القضائي في يوليو، والتي أشارت فقط إلى أوائل سبتمبر كنقطة مراجعة أولى لا كموعد نهائي ملزم لتقديم العروض.
Costantino يتنحّى دون أن يرحل
استقال Giovanni Costantino، المؤسس والمساهم المسيطر بنسبة تقارب 53 بالمئة بعد سبعة عشر عامًا على رأس الشركة، من منصبيه كرئيس ومدير تنفيذي في أواخر يوليو 2026. ويبقى في منصبه بصفة تمديد مؤقت، مواصلًا مهامه إلى حين انعقاد جمعية عمومية للمساهمين متوقعة نحو 10 سبتمبر 2026 تعيّن خلفًا له رسميًا. كما استقال ابنه Gianmaria Costantino من مجلس الإدارة في الفترة ذاتها. ويقول Costantino إنه ضخّ شخصيًا 25 مليون يورو في الشركة خلال الأزمة، وكلّف بنفسه مراجعة KPMG: 'كان ذلك عمل مسؤولية ضروريًا... منذ 4 فبراير عملت بلا توقف قرابة ستة أشهر إلى جانب فريق من المستشارين'، كما صرّح لـPressmare.
وتتضمن المقابلة ذاتها التي أجريت في 21 يوليو عبارة تبدو اليوم متناقضة مع ما تلاها بعد ثلاثة أسابيع: فحين سُئل مباشرة عمّا إذا كانت الشركة معروضة للبيع، أجاب Costantino: 'لا. ليس لديّ أي نية على الإطلاق لبيع الشركة.' وفُتحت عملية العروض الرسمية على المسارين، التي تتضمن صراحة بيع الأصول بالكامل كأحد الخيارين، في 11 أغسطس. ولم يتضح من أي وثيقة عامة حتى الآن ما إذا كان ذلك يعكس تغيّرًا فعليًا في الموقف بعد أن تولّى مجلس الإدارة والدائنون زمام العملية، أم أنه مجرد مؤسس تحدّث قبل أن يفلت القرار من يده كليًا.
المتنافسون أنفسهم، ومنافسة أكثر تنظيمًا
لم تتغيّر قائمة الأطراف المهتمة: فالتحالف المدعوم من Sanlorenzo، المهيكل عبر كيان يُدعى Polo Nautico Carrara، لا يزال يعرض ضمانة تصل إلى 10 بالمئة من السعر النهائي، إلى جانب حوضين أو ثلاثة أحواض دولية لم تُسمَّ بعد وستحمل الباقي. ويصف Massimo Perotti، الرئيس التنفيذي لدى Sanlorenzo، العرض بأنه خطوة صناعية لا مالية: 'نعتقد أن دور الشركة الرائدة لا يُقاس فقط بقدرتها على خلق قيمة اقتصادية، بل أيضًا بمسؤوليتها عن الحفاظ على الوظائف.' وتبقى SRI Global بقيادة Giulio Gallazzi وFinvacchi في المنافسة على المجموعة بأكملها، في حين تواصل Azimut-Benetti وFerretti Group دراسة أصول محددة فقط لا الشركة كاملة.
وما تغيّر في 11 أغسطس ليس هوية المتقدمين بل الأسلوب: فالاهتمام غير الرسمي يجب أن يتحوّل الآن إلى عرض غير ملزم قبل موعد ثابت في 15 سبتمبر، وفق واحدة من بنيتين محددتين صراحة، وإلا سقط. ويمثّل ذلك تضييقًا فعليًا للمجال ليقتصر على من هم مستعدون للالتزام كتابيًا وفي سباق مع الزمن، بدلًا من الاكتفاء بإبداء الاهتمام أمام الصحافة.
ماذا يعني هذا لمن يملك يختًا أو يبنيه
يرتبط نحو 650 موظفًا، وسبعة عشر يختًا كانت قيد البناء في ذروة الأزمة موزّعة بين Admiral وTecnomar وPerini Navi وPicchiotti، بالنتيجة التي ستُسفر عنها العملية. فقد تفصل صفقة الأصول اسم العلامة عن الحوض الذي يبنيها فعليًا؛ بينما تُبقي صفقة الحصص المجموعة، وبالتالي عقودها القائمة، تحت مالك واحد مستمر. وينبغي للمشترين الذين لديهم هيكل قيد البناء أن يطلبوا الآن مباشرة من الحوض أو من الوسيط تأكيدًا كتابيًا لمواعيد التسليم، بما أن مواعيد ثابتة باتت متوفرة للعملية الأوسع، بدلًا من انتظار عنوان صحفي.
ولم يُنشر بعد: أي البنيتين ستُرجَّح، وأي رقم تقييم مرتبط بأي من المسارين، وما يعنيه العرض الفائز لنحو 650 وظيفة في المواقع الإيطالية للمجموعة. ويمثّل الموعد غير الملزم في 15 سبتمبر أول تاريخ فعلي يعرف فيه المراقبون الخارجيون والملاك الحاليون شيئًا ملموسًا، أي قبل شهر من موعد التوقيع المستهدف في 26 أكتوبر. ومن لديه عقد مع إحدى العلامات الست، Admiral وTecnomar وPerini Navi وPicchiotti وNCA Refit وCeli 1920، يقرأ فعليًا المواعيد الثلاثة نفسها التي يقرؤها المتنافسون أنفسهم: 15 سبتمبر و15 أكتوبر و26 أكتوبر. وإلى أن يمر أول هذه المواعيد، لا تبقى نتيجة أرجح من أخرى، مهما أوحى به الخطاب العلني لأي متنافس بعينه.
نقاط القوة وما يستدعي الانتباه
نقاط القوة
- مواعيد فعلية تحل محل غموض مفتوحيمنح الموعد غير الملزم الثابت في 15 سبتمبر وموعد التوقيع في 26 أكتوبر الملاك والدائنين، لأول مرة، جدولًا زمنيًا حقيقيًا بدل نافذة إدارية مفتوحة مدتها ستون يومًا
- المؤسس لا يزال يموّل الحل لا ينسحب منهيشير ضخّ Costantino الشخصي المُعلَن بقيمة 25 مليون يورو وتكليفه بمراجعة KPMG بنفسه إلى محاولة لتثبيت استقرار الشركة لا التخلي عنها
ما يستدعي الانتباه
- تدهور النشاط الأساسي أكثر بكثير مما ظهر في البدايةيمثّل انخفاض الإيرادات بنسبة 25 بالمئة وانقلاب الربح التشغيلي من فائض 80 مليون دولار إلى عجز 115 مليون دولار خلال عام واحد انهيارًا أعمق بكثير مما أوحى به طلب الإعسار وحده
- التصريحات العلنية لا تتسق مع العملية الرسميةيتعارض تصريح Costantino في 21 يوليو الذي استبعد فيه البيع مع عملية بيع رسمية للأصول أو الحصص فُتحت بعد ثلاثة أسابيع فقط، دون أن يوفّق أي طرف بين الموقفين علنًا
معلومات عملية
| إيرادات 2025 | 345 مليون دولار، بانخفاض 25 بالمئة عن 460 مليون دولار في 2024 |
|---|---|
| الربح التشغيلي 2025 | عجز قدره 115 مليون دولار، مقابل فائض 80 مليون دولار (بهامش 17 بالمئة) في 2024 |
| تجاوز التكاليف المقدَّر | نحو 70 مليون دولار |
| ضخّ Costantino الشخصي | 25 مليون يورو، بحسب تصريحه، إلى جانب تكليفه بمراجعة KPMG الجنائية |
| الجدول الزمني الرسمي للعروض | عروض غير ملزمة بحلول 15 سبتمبر 2026؛ عروض ملزمة بحلول 15 أكتوبر 2026؛ توقيع مستهدف في 26 أكتوبر 2026 |
| لم يُنشر | أي بنية (صفقة أصول أو صفقة حصص) ستُرجَّح، وأي رقم تقييم، والأثر على نحو 650 وظيفة |
أسئلة يجيب عنها هذا التقرير
ماذا حدث؟
انتقلت الشركة المتعثرة التي تملك Admiral وPerini Navi وTecnomar من مجرد إبداء اهتمام غير رسمي إلى عملية بيع رسمية على مسارين بمواعيد ملزمة، جنبًا إلى جنب مع نتائج مالية تكشف تدهورًا أعمق بكثير مما أوحى به طلب الإعسار وحده. ويهم كل من لديه يخت قيد البناء لدى إحدى العلامات الست الأرقام والمواعيد الجديدة أكثر مما يهمه من يقدّم العروض.
ما نقاط القوة؟
مواعيد فعلية تحل محل غموض مفتوح. يمنح الموعد غير الملزم الثابت في 15 سبتمبر وموعد التوقيع في 26 أكتوبر الملاك والدائنين، لأول مرة، جدولًا زمنيًا حقيقيًا بدل نافذة إدارية مفتوحة مدتها ستون يومًا
ما الذي ينبغي أن ينتبه له المالك أو المشتري؟
تدهور النشاط الأساسي أكثر بكثير مما ظهر في البداية. يمثّل انخفاض الإيرادات بنسبة 25 بالمئة وانقلاب الربح التشغيلي من فائض 80 مليون دولار إلى عجز 115 مليون دولار خلال عام واحد انهيارًا أعمق بكثير مما أوحى به طلب الإعسار وحده
من الذي نشر هذا الخبر؟
Megayacht News, The Maritime Executive, Marine Industry News, Pressmare, Finimize.
We do this for everyone who loves this world. The people who have spent their lives in it, and the people just discovering it. Yotters exists so that what we learn belongs to all of them.
Nobody pays us for this. No ads, no sponsors, nothing for sale. We just believe the world is a little better when knowledge is shared instead of kept.
If it gave you something today, tell us to keep going. Follow us, leave a like, or write a positive comment. We read every one, and they are what keeps us going.