Sanlorenzo stützt ein Gebot für Admirals Mutter, Aufträge müssen neu verhandelt werden

Ein Angebot für alles außer den Schulden

Sanlorenzo teilte am 27. Juli mit, dass es dem Polo Nautico Carrara beigetreten ist, einer Konsortialgesellschaft, die für das gesamte Unternehmen der The Italian Sea Group bieten soll. Die Interessenbekundung ging mit einem besicherten Angebot an das Gericht in Florenz, das die Gruppe seit ihrem Schutzantrag vom 1. Juli begleitet. Der Perimeter umfasst den gesamten Industriekomplex: die Werft in Marina di Carrara, die Anlagen, die Marken und die Belegschaft. Ausgenommen sind die Schulden, und mit ihnen die Forderungen.

Sanlorenzo kauft die Gruppe nicht selbst. Das Unternehmen will eine Minderheitsposition am Konsortium, die nach Angaben von Il Sole 24 Ore bis zu 45 Prozent erreichen könnte, und hat eine Patronatserklärung über bis zu 10 Prozent des Kaufpreises abgegeben, als Sicherheit für dessen Zahlungsverpflichtungen. Der Preis selbst wurde nicht veröffentlicht. Marktgerüchte, über die Reuters berichtet, sehen ihn nahe der gerichtlich festgestellten Bewertung von rund EUR 162 Mio. Das Angebot steht unter dem Vorbehalt der Due Diligence und der Eröffnung eines Bietverfahrens durch das Gericht.

Ihr Vertrag kommt nicht mit der Werft

Das für einen Eigner wichtigste Detail steht in einem einzigen Satz der Konsortialmitteilung. Laufende Aufträge können weitergeführt werden, aber nur durch direkte Verhandlung mit jedem einzelnen Eigner. Ein mit der The Italian Sea Group geschlossener Vertrag ist eine Forderung gegen ein Unternehmen in einem gerichtlich überwachten Krisenverfahren, kein Vermögenswert, der automatisch auf den Käufer der Hallen übergeht. Setzt sich Polo Nautico Carrara durch, setzt sich jeder Eigner mit einer Einheit im Bau erneut an den Tisch, mit einem neuen Gegenüber und zu Bedingungen, die noch niemand geschrieben hat.

Vorerst ist die Lage eingefroren, nicht gelöst. Das Gericht in Florenz gewährte der Gruppe einen viermonatigen Schutzschirm, unter dem Gläubiger bereits laufende Verträge nicht einseitig auflösen können, und die Gruppe sollte dem Gericht am 22. Juli einen Sanierungsplan vorlegen. Drei am 3. Juli bestellte Kommissare unter Leitung von Professor Niccolo Abriani überwachen das Verfahren. Der Schirm hilft auch dem Eigner: eine halbfertige Einheit ist innerhalb einer laufenden Werft mehr wert als als Forderung in der Gläubigerschlange.

Die Größe des Lochs, über das der Käufer steigt

Die Zahlen erklären, warum die Schulden dort bleiben, wo sie liegen. Die überfälligen Positionen der Gruppe beliefen sich auf EUR 266,8 Mio.: EUR 99 Mio. gegenüber Factoringgesellschaften, EUR 77,6 Mio. gegenüber Lieferanten, EUR 42,7 Mio. an Finanzschulden, EUR 29,3 Mio. an Steuern und EUR 18,1 Mio. an Sozialabgaben. Die Löhne waren die einzige Position, die mit null ausgewiesen wurde. Die Nettofinanzposition lag zum 31. Mai bei EUR 178,7 Mio., dem standen EUR 7,5 Mio. an verfügbaren Mitteln gegenüber.

Die Krise wurde im Februar erklärt, als die Gruppe rund EUR 400 Mio. an Kosten über Plan meldete. Gründer Giovanni Costantino, der über seine Holding 53,6 Prozent kontrollierte, verließ am 21. Juli mit seinem Sohn Gianmaria das Gremium, nachdem er zuvor EUR 25 Mio. eigenes Geld eingeschossen hatte. Die direkte Beschäftigung ist von 530 auf unter 500 gefallen, rund 200 davon sind in der italienischen Sonderregelung zur Lohnfortzahlung. Örtliche Schätzungen sehen weitere 1.000 bis 1.500 Arbeitsplätze in der Zulieferkette in der Schwebe.

Wer wirklich hinter Polo Nautico Carrara steht

Zusammengestellt wurde das Konsortium von Riccardo Cima, dem Wirtschaftsprüfer aus Viareggio, der dort das Nautikzentrum gegründet hat und alleiniger Geschäftsführer ist. Seine eigene Gesellschaft würde zusammen mit einer Gruppe von Lieferanten 10 Prozent des Kapitals halten. Die übrigen 90 Prozent sind für zwei oder drei internationale Werften vorgesehen, mit denen die Gespräche als fortgeschritten, aber nicht abgeschlossen beschrieben werden. Sanlorenzo ist die erste davon, die sich öffentlich bekennt, und das machte aus einer lokalen Initiative ein Marktereignis.

Massimo Perotti, Eigentümer und geschäftsführender Präsident von Sanlorenzo, stellte den Schritt als Pflicht dar. "Wir haben uns für die Teilnahme an dieser Operation entschieden, weil wir glauben, dass sich die Rolle eines führenden Unternehmens nicht allein an seiner Fähigkeit misst, wirtschaftlichen Wert zu schaffen, sondern auch an der Verantwortung, Beschäftigung zu sichern", sagte er. Il Tirreno berichtete am 21. Juli, Sanlorenzo und Lurssen seien die beiden Namen, die als mögliche Retter beobachtet würden. Eröffnet das Gericht ein Bietverfahren, ist das heutige Angebot eher eine Untergrenze als ein Abschluss.

Worauf ein Eigner in der Flotte achten sollte

Drei Marken stehen zur Verfügung und sie tragen nicht dasselbe Risiko. Admiral ist ein laufender Betrieb mit Einheiten im Wasser und einem lesbaren Wiederverkaufsmarkt dahinter. Tecnomar sitzt am sportlicheren, leichter ersetzbaren Ende der Palette. Perini Navi ist die heikle Marke: der Name hinter Maltese Falcon, deren Wert auf der Provenienz und auf der Fähigkeit der Werft beruht, das zu überholen, was sie gebaut hat, und die bereits eine Insolvenz hinter sich hatte, bevor die Gruppe sie übernahm.

Für einen Eigner, der bereits in der Flotte ist, lautet das Signal Kontinuität des technischen Büros, also wer am Ende die Zeichnungen, die Gewährleistungspflichten und die Refit-Fähigkeit für eine Einheit hält, die weitere dreißig Jahre laufen kann. Das zählt mehr als der Kaufpreis in der Schlagzeile. Für einen Eigner mitten im Bau ist das Datum entscheidend, an dem das Gericht das Bietverfahren eröffnet, denn dann bekommt die unvermeidliche Neuverhandlung ein Gegenüber und einen Kalender.