Il fondatore di Italian Sea Group lascia, Admiral e Perini a un nuovo consiglio

Chi se ne è andato, e che cosa se ne è andato con loro

Giovanni Costantino ha lasciato il 20 luglio sia la presidenza sia la carica di amministratore delegato di The Italian Sea Group. L'azienda l'ha costruita lui e ne controlla ancora il 53,6 per cento delle azioni attraverso GC Holding. Il figlio Gianmaria, direttore commerciale del gruppo, ha rinunciato nello stesso momento al proprio posto in consiglio. Per il diritto societario italiano quelle uscite hanno fatto decadere l'intero consiglio.

I consiglieri in carica restano al loro posto in regime di prorogatio perché i cantieri continuino a lavorare, e va convocata un'assemblea per nominare un nuovo consiglio. TISG ha presentato la mossa come un cambio di governance pensato per rafforzare la fiducia degli stakeholder e assicurare il miglior soddisfacimento possibile dei creditori. È il linguaggio dell'azienda, e vale la pena leggerlo due volte. Il fondatore non se ne è andato perché l'azienda era sistemata.

I numeri che il nuovo consiglio eredita

I dati della stessa TISG al 31 maggio 2026 mostrano un indebitamento finanziario netto di EUR 178,8 milioni contro EUR 7,5 milioni di cassa. I debiti scaduti erano a EUR 266,8 milioni. Da marzo i creditori hanno azionato 30 decreti ingiuntivi per complessivi EUR 2,046 milioni, di cui 22 sono stati saldati. Sono somme piccole accanto agli arretrati, ed è proprio questo il punto. I fornitori vanno in tribunale per importi che un cantiere in salute pagherebbe senza nemmeno una telefonata.

La ristrutturazione è sotto la supervisione del tribunale, e le dimissioni non la mettono in pausa. Scadenze e obblighi informativi passano a chi prenderà quelle poltrone, e TISG è quotata a Milano, quindi il mercato continua a essere informato. La protezione del tribunale è stata concessa ad aprile, e i resoconti di stampa di allora indicavano che cinque armatori di superyacht erano stati esclusi dalle restrizioni. Le irregolarità finanziarie riportate a marzo hanno fatto scattare denunce penali.

Se il tuo yacht è in uno di quei capannoni

I marchi del gruppo sono Admiral, Tecnomar, Perini Navi, Picchiotti, il cantiere NCA Refit e l'attività di arredamento Celi 1920. L'esposizione di un armatore con la barca in costruzione non è davvero verso il bilancio della capogruppo. È verso i subappaltatori e i fornitori che devono continuare a presentarsi mentre sono a credito, e verso i responsabili di cantiere che decidono a quale scafo va la manodopera disponibile questa settimana.

Con un nuovo consiglio cambiano due cose pratiche. Gli stati avanzamento vengono rinegoziati da persone che non li hanno concordati, e la posizione su escrow e garanzia di restituzione di ogni contratto diventa quello che conta più del rapporto personale. Chi si trova in questa posizione di solito vuole che contratto, testo della garanzia e piano dei pagamenti a stati avanzamento vengano riletti da un avvocato che non lavori anche per il cantiere.

Che cosa comporta per una barca già consegnata

Un costruttore in difficoltà non è un difetto dello scafo. Tocca però le due cose che sostengono il valore di uno yacht consegnato: gli interventi in garanzia e i ricambi. Perini Navi in particolare porta molta attrezzatura di coperta e di armo proprietaria, e gli scafi Admiral montano impianti specifici del cantiere. Se la risposta del post-vendita rallenta, gli armatori portano il lavoro presso cantieri indipendenti e il costo resta a loro.

Il secondo effetto è la rivendita. I compratori prezzano l'incertezza, e il broker che mostra un Admiral del 2023 accanto a un Benetti comparabile si sentirà chiedere della capogruppo entro i primi dieci minuti. Quello sconto non è permanente, e di solito si chiude quando il controllo passa a una proprietà credibile. Quello che fa nel frattempo è allargare la distanza tra prezzo richiesto e prezzo realizzato proprio sulle barche coinvolte.

La prossima data che conta

L'assemblea che deve nominare il nuovo consiglio è l'appuntamento da guardare, e la sua aritmetica è semplice. GC Holding tiene ancora il 53,6 per cento, quindi il fondatore appena dimessosi dal consiglio conserva i voti per decidere chi ci siederà. Una lista davvero indipendente direbbe qualcosa. Una lista di nomi noti ne direbbe un'altra.

La seconda cosa da guardare è se il procedimento sotto la supervisione del tribunale si converte in un accordo con i creditori o in qualcosa di più duro. Finché quella partita non si chiude, le date di consegna da Marina di Carrara sono stime e come tali vanno trattate. TISG ha continuato a varare barche per tutto questo periodo, compreso il 53 metri Admiral Silvia.