Italian Sea Group: Verlust von $115 Mio, Verkauf jetzt mit festen Terminen

Die Zahlen hinter der Krise

Der Umsatz der Italian Sea Group lag im Geschäftsjahr 2025 bei $345 Millionen, ein Rückgang um 25 Prozent gegenüber $460 Millionen im Geschäftsjahr 2024. Das EBITDA drehte von plus $80 Millionen 2024, einer Marge von 17 Prozent, auf minus $115 Millionen 2025. The Maritime Executive und Megayacht News führen den Großteil des Einbruchs auf Kostenüberschreitungen von schätzungsweise rund $70 Millionen zurück, zusätzlich zum Umsatzrückgang selbst. Es sind die ersten vollständigen Jahreszahlen, die der Konzern seit Bekanntwerden der Insolvenz im Mai veröffentlicht hat.

Die Ursache sei laut eigener Darstellung des Unternehmens kein gewöhnliches Marktumfeld, sondern, wie Gründer Giovanni Costantino es beschreibt, koordiniertes Fehlverhalten leitender Manager. 'Sie haben faktisch ein Parallelunternehmen geschaffen, dem sie fast mehr Zeit widmeten als dem echten', sagte er gegenüber Pressmare und beschrieb damit systematisch gefälschte Unterlagen, die nach Bekanntwerden der Krise am 4. Februar 2026 aufgedeckt wurden. KPMG Advisory wurde kurz danach mit einer unabhängigen forensischen Prüfung beauftragt.

Der Verkaufsprozess wurde jetzt formell

Bislang waren die gemeldeten Gebote für den Konzern - ein von Sanlorenzo unterstütztes Konsortium, das von Finanzier Giulio Gallazzi kontrollierte SRI Global sowie Finvacchi - informelle Interessensbekundungen im Rahmen des gerichtlich beaufsichtigten Artikel-44-Verfahrens. Am 11. August 2026 eröffnete das Unternehmen laut Megayacht News formell die Gebotsrunde nach zwei klar definierten Modellen: ein Asset Deal, der einzelne Werften, Marken oder Beteiligungen separat verkauft, oder ein Share Deal, eine Kapitalerhöhung zur Rekapitalisierung des gesamten Konzerns.

Beide Modelle tragen erstmals feste Fristen: unverbindliche Angebote sind bis 15. September 2026 fällig, verbindliche und unwiderrufliche Angebote bis 15. Oktober 2026, mit Unterzeichnung angepeilt für den 26. Oktober 2026. Meti Corporate Finance und KPMG Advisory begleiten das Verfahren. Das ist ein deutlich engerer und konkreterer Zeitplan als das sechzigtägige Fenster der Verwalter, das bei Eröffnung des Gerichtsverfahrens im Juli genannt wurde und lediglich Anfang September als ersten Prüfpunkt, nicht als festes Angebotsdatum, nannte.

Costantino tritt zurück, geht aber nicht

Giovanni Costantino, Gründer und mit rund 53 Prozent kontrollierender Hauptaktionär nach siebzehn Jahren an der Spitze, trat Ende Juli 2026 als Verwaltungsratsvorsitzender und Chief Executive zurück. Er bleibt auf Basis einer Prorogatio im Amt und führt seine Aufgaben fort, bis eine für rund den 10. September 2026 erwartete Hauptversammlung formell einen Nachfolger bestimmt. Auch sein Sohn Gianmaria Costantino trat im selben Zeitraum aus dem Verwaltungsrat zurück. Costantino erklärt, während der Krise persönlich EUR 25 Millionen in das Unternehmen eingebracht und die KPMG-Prüfung selbst in Auftrag gegeben zu haben: 'Es war ein notwendiger Akt der Verantwortung ... seit dem 4. Februar habe ich fast sechs Monate ununterbrochen mit einem Beraterteam gearbeitet', sagte er gegenüber Pressmare.

Dasselbe Interview vom 21. Juli enthält einen Satz, der sich im Rückblick mit dem widerspricht, was drei Wochen später folgte: auf die direkte Frage, ob das Unternehmen zum Verkauf stehe, sagte Costantino: 'Nein. Ich habe absolut nicht die Absicht, das Unternehmen zu verkaufen.' Das formelle zweigleisige Bietverfahren, das einen vollständigen Asset-Verkauf ausdrücklich als eine von zwei Optionen enthält, wurde am 11. August eröffnet. Ob das eine echte Positionsänderung widerspiegelt, nachdem Verwaltungsrat und Gläubiger das Verfahren übernommen hatten, oder schlicht ein Gründer, der sprach, bevor die Entscheidung ganz aus seiner Hand war, lässt sich anhand der öffentlichen Aktenlage bislang nicht klären.

Dieselben Bieter, ein stärker strukturierter Wettbewerb

Der Kreis der Interessenten hat sich nicht verändert: Das von Sanlorenzo unterstützte Konsortium, strukturiert über ein Vehikel namens Polo Nautico Carrara, bietet weiterhin eine Sicherheit von bis zu 10 Prozent des Endpreises, neben zwei oder drei nicht namentlich genannten internationalen Werften, die den Rest halten. Sanlorenzos Executive Chairman Massimo Perotti rahmt das Gebot als industriellen statt finanziellen Schritt: 'Wir glauben, dass sich die Rolle eines führenden Unternehmens nicht nur an seiner Fähigkeit misst, wirtschaftlichen Wert zu schaffen, sondern auch an seiner Verantwortung, Arbeitsplätze zu sichern.' SRI Global unter Giulio Gallazzi und Finvacchi bleiben für den gesamten Konzern im Rennen, während Azimut-Benetti und Ferretti Group weiterhin nur einzelne Vermögenswerte statt des gesamten Unternehmens prüfen.

Was sich am 11. August geändert hat, ist nicht, wer bietet, sondern wie: Aus informellem Interesse muss nun bis zu einer festen Frist am 15. September ein unverbindliches Angebot nach einer von zwei klar definierten Strukturen werden, sonst verfällt es. Das ist eine echte Verengung des Feldes auf jene, die bereit sind, sich schriftlich und unter Zeitdruck zu verpflichten, statt der Presse lediglich Interesse zu signalisieren.

Was das für Eigner und Bauherren bedeutet

Rund 650 Beschäftigte und, auf dem Höhepunkt der Krise, siebzehn Yachten im Bau bei Admiral, Tecnomar, Perini Navi und Picchiotti hängen von dem Ausgang ab, den das Verfahren liefert. Ein Asset Deal könnte den Namen einer Marke von der Werft trennen, die sie tatsächlich baut; ein Share Deal hält den Konzern und damit seine bestehenden Verträge unter einem durchgängigen Eigentümer zusammen. Käufer mit einem Rumpf im Bau sollten jetzt, da feste Termine für den Gesamtprozess vorliegen, direkt bei Werft oder Makler eine schriftliche Bestätigung der Ablieferungstermine einholen, statt auf eine Schlagzeile zu warten.

Noch nicht veröffentlicht: welche der beiden Strukturen sich durchsetzt, eine Bewertung zu einem der beiden Modelle, und was ein erfolgreiches Gebot für die rund 650 Arbeitsplätze an den italienischen Standorten des Konzerns bedeutet. Die unverbindliche Frist am 15. September ist das erste feste Datum, an dem aussenstehende Beobachter und bestehende Eigner etwas Konkretes erfahren werden, einen Monat vor dem Unterzeichnungstermin am 26. Oktober. Wer einen Vertrag bei einer der sechs Marken hält - Admiral, Tecnomar, Perini Navi, Picchiotti, NCA Refit oder Celi 1920 - liest faktisch dieselben drei Termine wie die Bieter selbst: 15. September, 15. Oktober, 26. Oktober. Bis der erste davon verstrichen ist, ist kein Ausgang wahrscheinlicher als ein anderer, was auch immer die Aussendarstellung eines einzelnen Bieters nahelegt.