L'agent asiatique d'Italian Sea Group propose de racheter tout le groupe

Who is Traugott Kaminski and why has he bid for Italian Sea Group?

Kaminski is the executive who has sold Admiral and Tecnomar yachts across Greater China and wider Asia since 2016, and on 7 September he filed a Hong Kong-backed expression of interest to buy the whole of The Italian Sea Group through a new entity, T.I.S.G.-Asia Investment Holding Limited.

Kaminski a fondé T.I.S.G.-Asia en 2016 spécifiquement pour représenter les marques Admiral et Tecnomar du groupe dans la région, une relation qui s'est poursuivie malgré plusieurs changements d'actionnaire de la maison mère depuis. Auparavant, il avait dirigé Sunseeker China à partir de 2003 et représenté Sanlorenzo en Grande Chine, un parcours qui lui a valu le surnom de parrain du yachting dans la presse spécialisée chinoise. Ce passé constitue l'essentiel de son offre : contrairement aux groupes industriels et financiers déjà en lice, il connaît déjà le réseau de concessionnaires, les emplacements de production et les clients inscrits aux carnets de commandes des deux marques.

La demande a été déposée auprès du tribunal de Florence le 8 septembre, en vertu de l'article 44 du Code italien de la crise d'entreprise et de l'insolvabilité, la même procédure sous contrôle judiciaire qui régit la vente depuis la déclaration d'insolvabilité de la maison mère en juillet. International Boat Industry a été le premier à rapporter l'offre le 7 septembre ; Marine Industry News et Powerboat News ont confirmé la structure et les conditions de l'entité la même semaine.

Who is actually financing the Kaminski bid?

T.I.S.G.-Asia is owned 50-50 between Kaminski personally and Lit Yachting Limited, a subsidiary of the Hong Kong single-family office TGG Group, whose founder Barry Lau has pledged an immediate capital injection rather than a debt-financed purchase.

TGG Group se décrit comme un single family office qui déploie son propre capital permanent dans des stratégies liées au mode de vie, au sport, aux médias et à l'investissement alternatif - un avantage, selon Lau, face à un acheteur endetté dans une entreprise qui a aujourd'hui besoin de liquidités, pas de crédit. « Ce chantier a souffert d'un manque de capital et d'inefficacités héritées », a déclaré Lau. « Nous sommes ici pour stabiliser les fondations, résoudre les goulets d'étranglement opérationnels et faire en sorte que le chantier continue de construire les plus beaux superyachts du monde en Italie pendant des décennies. » L'offre repose sur trois piliers annoncés : la transparence envers le tribunal et les créanciers, un tri financier du bilan et un programme de stabilisation opérationnelle ciblant les goulets d'étranglement de production qui ont retardé des coques dans les chantiers italiens du groupe.

Les engagements propres de Kaminski vont au-delà du financement : achèvement du carnet de commandes existant, protection de l'emploi et maintien de la production, des quatre marques et de leur savoir-faire en Italie sous une nouvelle équipe de direction européenne, plutôt qu'un transfert des décisions vers Hong Kong. « La vraie valeur de ce chantier ne se trouve pas sur un bilan », a-t-il déclaré. « Elle se trouve entre les mains de nos charpentiers de marine, ingénieurs, artisans et designers. »

Who else is bidding for Italian Sea Group?

Kaminski's bid does not clear the field this desk has tracked since August, it adds to it: the Sanlorenzo-backed consortium remains the process's front-runner five weeks in, Baglietto still wants only the La Spezia yard, and SRI Global and Finvacchi are still named as independent contenders.

Le consortium soutenu par Sanlorenzo, dans lequel Sanlorenzo elle-même détient environ 10 pour cent aux côtés de deux ou trois autres chantiers de rang international, a confirmé son intérêt le 11 août et propose de racheter l'ensemble de l'entreprise, ses chantiers, sa filiale turque et les quatre marques réunies - la même structure globale que propose désormais Kaminski. L'offre de Baglietto, confirmée le 25 août, ne porte que sur le site de La Spezia, l'ancien site de construction de coques de Perini Navi absorbé par le groupe en 2021. SRI Global de Giulio Gallazzi et Finvacchi de Bernardo Vacchi restent cités par la presse économique italienne comme des candidats indépendants et plus restreints.

Ce qui distingue Kaminski n'est pas la taille de l'offre - non contraignante et sans prix divulgué, comme les autres -, mais la relation : il est le seul candidat à déjà vendre les marques qu'il souhaite racheter, plutôt qu'un constructeur qui lorgne la capacité de production ou une société financière qui lorgne des actifs en difficulté. Savoir si le tribunal et les créanciers valoriseront cette continuité plus que le bilan d'un rival est précisément ce que décidera la prochaine étape de la procédure.

What is the timeline for Italian Sea Group's sale now?

The court's clock has not moved for the new bidder: non-binding offers, Kaminski's included, are due by noon on 15 September, a Florence court hearing follows on 16 September, binding bids are due 15 October, and the group has set 26 October as its target signing date.

Ces échéances de septembre et d'octobre étaient déjà publiques avant le dépôt de l'offre de Kaminski ; sa candidature doit simplement franchir les mêmes étapes que toutes les autres. La date limite du 15 septembre et l'objectif de signature du 26 octobre correspondent à ce que ce desk rapportait le 4 septembre, lorsque la dette échue du groupe s'élevait à 270 millions d'euros - déjà en hausse par rapport aux 267 millions rapportés en juillet lors de la première demande de protection judiciaire. L'audience nouvellement confirmée du 16 septembre est le premier moment où les commissaires judiciaires de Florence examineront côte à côte toutes les offres non contraignantes - celle de Kaminski aux côtés de celles de Sanlorenzo, Baglietto, SRI Global et Finvacchi. Le contexte financier s'est également dégradé : selon Maritime Executive, le chiffre d'affaires du groupe pour l'exercice 2025 s'est élevé à 345 millions de dollars, en baisse de 25 pour cent par rapport aux 460 millions de l'exercice 2024, tandis que l'EBITDA est passé d'un excédent de 80 millions à une perte de 115 millions de dollars sur la même période - un renversement déjà rapporté par ce desk le 15 septembre et largement attribué à des défaillances de gestion sous l'ancien conseil d'administration.

Cette audience n'impose aucune décision. Elle doit permettre aux commissaires de resserrer le champ avant l'étape des offres contraignantes, celle où le prix, la preuve de financement et les garanties d'achèvement sont réellement vérifiés. Un candidat écarté le 16 septembre est éliminé ; celui qui franchit cette étape dispose encore de cinq semaines pour consolider des chiffres que le dépôt de cette semaine ne révèle pas. Meti Corporate Finance et KPMG Advisory, le même cabinet chargé du précédent examen judiciaire du groupe, pilotent pour le compte du tribunal la phase confidentielle de sélection des candidats.

What should an owner with a hull at Admiral, Tecnomar, Perini Navi or Picchiotti do now?

Nothing changes today: no bid is binding, the court has not named a preferred buyer, and every existing build contract stays with The Italian Sea Group under the Florence court's supervision exactly as it has since July.

Le détail à surveiller est la structure, pas le nom. Un acheteur de l'ensemble de l'entreprise - que ce soit finalement le consortium Sanlorenzo ou la société de Kaminski soutenue par TGG - conserverait vraisemblablement les emplacements de production et les obligations de garantie de chaque marque sous un même toit. Une issue chantier par chantier, la forme de l'offre plus restreinte de Baglietto, pourrait laisser une marque et le chantier physique qui construit ses coques entre les mains de deux nouveaux propriétaires différents - un résultat qui compte pour quiconque s'appuie sur le nom de la marque derrière une garantie.

La vente ne touche pas non plus l'exposition juridique distincte du groupe, qui se poursuit indépendamment de qui rachète les chantiers : une plainte pénale pour dépassements de coûts liés à la crise financière de l'entreprise en 2026, et l'action civile de 456 millions d'euros qu'Italian Sea Group elle-même a déposée devant un tribunal sicilien concernant le naufrage en 2024 du voilier Perini Navi Bayesian, mettant en cause le propriétaire enregistré et l'équipage. Les deux procédures suivent leur propre calendrier, et un changement de propriétaire du chantier ne réglera ni l'une ni l'autre.